6月人民幣對一籃子貨幣繼續(xù)走弱，CFETS人民幣匯率指數(shù)從月初的98.14跌至96.74并創(chuàng)年內(nèi)新低。中美利差的進(jìn)一步走闊，季節(jié)性的購匯需求，市場對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的謹(jǐn)慎情緒是人民幣匯率持續(xù)下行的主要?jiǎng)右颉?/span>

針對近期人民幣匯率波動(dòng)現(xiàn)象，我們邀請了蘇美達(dá)國際技術(shù)貿(mào)易有限公司財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)，聚焦人民幣及外幣近期走勢，帶來專業(yè)解讀和分析。

人民幣方面

6月20日央行調(diào)降1年期及5年期以上LPR利率10個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，中美利差倒掛程度進(jìn)一步加大。企業(yè)境外分紅帶來的季節(jié)性購匯因素也在持續(xù)壓制了人民幣的反彈。但人民幣走弱的最主要原因還是經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)仍然偏弱，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比增速表現(xiàn)繼續(xù)不及預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇的過渡階段。

隨著人民幣的進(jìn)一步貶值，監(jiān)管層開始釋放穩(wěn)定匯率的信號(hào)。從六月末開始，人民幣中間價(jià)多次顯著強(qiáng)于市場普遍預(yù)期，中間價(jià)的逆周期調(diào)整正式重啟。央行貨幣政策委員會(huì)2023年第二季度例會(huì)于月末召開，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)決防范匯率大起大落”。

此外，市場也在關(guān)注中央進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策。6月16日召開的國常會(huì)研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施，發(fā)改委亦在同日表示將會(huì)抓緊制定出臺(tái)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策，相關(guān)政策的出臺(tái)落地將有效提振人民幣匯率。

綜上，我們認(rèn)為人民幣匯率已基本探底，繼續(xù)下行的空間比較有限，中長期看好人民幣匯率隨著國民經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)逐步反彈。

外幣近期走勢

/ 美元方面 /

6月美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，但是通脹方面的壓力繼續(xù)有所減弱。CPI和PPI同比增速均低于前值：5月CPI環(huán)比僅僅上漲0.1%，同比走高4%，低于預(yù)期，PPI數(shù)據(jù)則全面回落。5月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲3.8%，也是2021年4月以來PCE首次回落至4%以下。雖然美聯(lián)儲(chǔ)6月的點(diǎn)陣圖和鮑威爾的鷹派發(fā)言均表示美元今年可能還需要至少兩次加息，但是如若7月通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步回落，美元的緊縮空間將非常有限，美元離本輪加息的終點(diǎn)已經(jīng)越來越近。

/ 歐元方面 /

與美國不同，歐元區(qū)的通脹壓力仍然處在歷史高位。歐元區(qū)6月CPI雖然跌至2022年以來的低點(diǎn)，但歐央行重點(diǎn)關(guān)注的核心CPI同比增長5.4%，高于上個(gè)月的5.3%。核心通脹的升溫可能會(huì)使總體通脹指標(biāo)的改善黯然失色，歐央行對核心通脹壓力持續(xù)的擔(dān)憂也明顯增加，多位歐央行官員陸續(xù)發(fā)表鷹派講話。歐洲央行副行長金多斯表示，7月份再次加息是一個(gè)“既成事實(shí)”，行長拉加德也表示“如果歐央行的基準(zhǔn)預(yù)測不變，我們很可能在7月再次加息”。目前，市場已經(jīng)完全計(jì)價(jià)了歐元在本月繼續(xù)加息25基點(diǎn)的預(yù)期，需要關(guān)注歐洲央行在本次加息會(huì)議后的進(jìn)一步表態(tài)。如果繼續(xù)維持鷹派姿態(tài)，那么歐元的加息周期將繼續(xù)延長，歐元匯率也將得到進(jìn)一步的支撐。

/ 日元方面 /

日本央行在六月繼續(xù)維持現(xiàn)有的貨幣政策不變，這種偏鴿的態(tài)度進(jìn)一步加大了日元的貶值壓力，日元繼續(xù)大幅走弱。日本近期的通脹雖然處于歷史高位，但是仍遠(yuǎn)低于歐美，考慮到6月的通脹已有邊際減弱的趨勢，日本央行近期從寬松轉(zhuǎn)向緊縮的可能性很小，日元繼續(xù)下行的壓力仍存。但是短期內(nèi)需要留意日本當(dāng)局出手干預(yù)匯率的可能，6月30日美日匯率自去年11月以來首次突破145的位置。去年9月，正是美日匯率突破145，才促使日本自1998年以來首次出手干預(yù)以支撐日元。

*以上內(nèi)容僅代表文中作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考