當(dāng)?shù)貢r間7月31日，日本央行舉行貨幣政策會議，決定將當(dāng)前0%至0.1%的政策利率調(diào)整至0.25%。此次加息為今年3月解除負(fù)利率政策以來的首次加息。

加息決定公布后，日債價格全線下跌，10年期日債收益率一度漲超7BPs至1.076%。截至發(fā)稿時，2年期日債收益率漲8BPs至0.455%，3年期日債收益率漲7.9BPs至0.506%，5年期日債收益率收益率漲8.1BPs至0.669%，10年期日債收益率漲5.7BPs至1.058%。

　　日本央行當(dāng)天宣布，這一政策將從8月1日起實(shí)施。日本央行認(rèn)為，盡管3月解除了負(fù)利率政策，但由于工資上漲等原因，日本物價和經(jīng)濟(jì)仍處于上升趨勢。

　　日本央行在聲明中表示，從實(shí)現(xiàn)2%的物價目標(biāo)的持續(xù)性和穩(wěn)定性的角度出發(fā)，“調(diào)整金融寬松的力度是適當(dāng)?shù)摹?。如果未來?jīng)濟(jì)和物價按照日本銀行的預(yù)期發(fā)展，將“繼續(xù)提高政策利率，調(diào)整金融寬松的力度”。

與此同時，日本央行公布詳細(xì)縮表計(jì)劃，國債購買規(guī)模將每個季度減少4000億日元，2026年1月至3月的月度購債規(guī)模約為3萬億日元。雖然該計(jì)劃總體上符合預(yù)期，但債券購買的削減幅度較市場預(yù)期偏低。

在加息與縮表的“雙重沖擊”下，美元對日元匯率短線巨震，一度突破152關(guān)口。截至7月31日，美元對日元匯率報(bào)152.1，日經(jīng)225指數(shù)收漲1.49%，報(bào)39101.82點(diǎn)。日本5年期國債收益率上漲7.5個基點(diǎn)，達(dá)到0.660%，為2009年11月以來的最高水平。

分析人士認(rèn)為，日本央行在加息同時削減購債，彰顯出其政策正常化的決心。日本央行在聲明中也暗示，未來可能繼續(xù)收緊貨幣政策。“未來的貨幣政策操作將取決于未來經(jīng)濟(jì)活動、物價以及金融狀況的發(fā)展，但鑒于實(shí)際利率處于顯著低位，如果7月展望報(bào)告中提出的前景能夠?qū)崿F(xiàn)，央行將相應(yīng)地繼續(xù)提高政策利率，并調(diào)整貨幣寬松程度?！?/span>

7月31日，日本央行行長植田和男表示，從實(shí)現(xiàn)2%通脹的可持續(xù)和穩(wěn)定的角度來看，調(diào)整寬松政策的力度是合適的。實(shí)際利率可能仍將顯著為負(fù)，寬松的金融環(huán)境將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)。如果當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和價格前景得以實(shí)現(xiàn)，將繼續(xù)加息，并調(diào)整寬松政策的力度。

自今年3月解除負(fù)利率政策以來，日本央行一直在加息方面保持謹(jǐn)慎。此時加息有何考量？

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院實(shí)踐教授胡捷對記者表示，日本走出通縮的確定性在逐步穩(wěn)固，自2022年4月以來日本的CPI同比持續(xù)高于央行2%的目標(biāo)。與此同時，日元近段時間的疲軟也在一定程度上促使日本央行加息。

　　在其最新展望報(bào)告摘要中，日本央行也表現(xiàn)出了對通脹可持續(xù)的樂觀態(tài)度。日本央行下調(diào)2024財(cái)年核心CPI預(yù)估中值至2.5%，上調(diào)2025財(cái)年核心CPI預(yù)估中值至2.1%。

中金公司研究部外匯組認(rèn)為，日本央行實(shí)施加息可能也有美國降息的考量。目前市場已經(jīng)充分定價了美聯(lián)儲9月的降息，在此背景之下日本央行若將加息推遲至9月或10月會議，則會突顯出日本央行的鷹派行為以及美日貨幣政策的收斂，進(jìn)而可能會帶來進(jìn)一步的日元升值與日債利率上行。

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