人民銀行網(wǎng)站8日消息，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，提高公開市場(chǎng)操作的精準(zhǔn)性和有效性，人民銀行將視情況開展臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作，時(shí)間為工作日16:00-16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，臨時(shí)隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點(diǎn)20bp和加點(diǎn)50bp。如果當(dāng)日開展操作，操作結(jié)束后將發(fā)布《公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告》。

“此次公告的臨時(shí)正回購或臨時(shí)逆回購操作新設(shè)了隔夜這一期限，進(jìn)一步拓展了原有的7天、14天、28天等期限，同時(shí)事實(shí)上將公開市場(chǎng)操作的時(shí)間在現(xiàn)有的工作日上午9:00-9:20的基礎(chǔ)上，增加了工作日16:00-16:20的時(shí)段?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)龐溟表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上看，其他主要央行此前也利用隔夜逆回購和隔夜正回購等方式作為輔助貨幣政策工具，以調(diào)整市場(chǎng)流動(dòng)性和資金面并對(duì)短端利率進(jìn)行調(diào)節(jié)。

需要注意的是，通過這一臨時(shí)性制度安排，央行相當(dāng)于重啟了暫停已久的公開市場(chǎng)正回購操作，后者的操作機(jī)制是，央行作為公開市場(chǎng)的正回購即融資方，從交易商處回收流動(dòng)性，是一種流動(dòng)性回籠工具。

近年來，隨著外匯占款減少，基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制已主要轉(zhuǎn)為央行公開市場(chǎng)操作等政策工具進(jìn)行主動(dòng)供給，以公開市場(chǎng)逆回購、MLF操作為主要手段，公開市場(chǎng)正回購操作基本停用。

對(duì)于央行此舉，市場(chǎng)人士認(rèn)為，一方面，或意在增強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行雙向調(diào)節(jié)、靈活調(diào)節(jié)的能力。此前，央行回籠流動(dòng)性，主要通過逆回購、MLF到期等進(jìn)行，相比之下，通過開展正回購操作，回籠流動(dòng)性的主動(dòng)性大大增強(qiáng)。另一方面，豐富公開市場(chǎng)回購操作的期限結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性的能力。

龐溟表示，央行這一新操作與近期人民銀行在公開市場(chǎng)采用的其他創(chuàng)新舉措以及其他貨幣政策工具一道，可以更好地調(diào)節(jié)流動(dòng)性，釋放利率調(diào)控信號(hào)、促使短中長(zhǎng)等各期利率更好地體現(xiàn)出合理均衡水平，在利率走廊的輔助下，引導(dǎo)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率充分反映市場(chǎng)供求變化，形成市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，調(diào)節(jié)資金供求和資源配置，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，助力價(jià)格水平回升與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

此外，招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，近年來，多次流動(dòng)性緊張事件發(fā)生，凸顯人民銀行創(chuàng)新貨幣政策工具，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行臨時(shí)性干預(yù)的必要性和重要性。如2013年6月20日，隔夜拆借利率一度沖高到25%，質(zhì)押式回購利率沖高到30%。從利率看，臨時(shí)隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點(diǎn)20BP和加點(diǎn)50BP，可以與操作之時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性情況匹配。

未來，7天期逆回購操作利率在貨幣政策調(diào)控和傳導(dǎo)中的重要性，或?qū)⑦M(jìn)一步上升。

央行行長(zhǎng)潘功勝此前談及未來貨幣政策框架演進(jìn)時(shí)明確，進(jìn)一步健全市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制。未來可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率。目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)了這個(gè)功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長(zhǎng)的傳導(dǎo)關(guān)系。

來源：中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)微信